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Qu’est-ce qu’une ICO ?

ICO confiance

Le terme ICO signifie « initial coin offering » et fait référence à la création ainsi qu’à la vente de tokens numériques. C’est une nouvelle manière participative de levée de fonds pour une startup afin de financer son projet. La startup émet des actifs numériques appelés TOKEN. En achetant ces tokens, c’est comme si vous achetiez des parts de l’entreprise. Vous misez donc sur un succès futur du projet en tenant en compte de l’équipe et du projet. Cela s’apparente à une plateforme de bourse totalement repenser.

Dans une ICO, un projet génère une certaine quantité d’un token numérique et le vend ensuite au public, généralement en échange d’autres cryptomonnaies ou token comme le bitcoin ou l’ethereum.

Initial coin offering ICO
ICO Crownfunding

Il est possible que le public soit intéressé par les tokens proposés pour l’une ou l’autre des raisons suivantes :

1) Le token présente un avantage intrinsèque – il donne à son détenteur l’accès à un service, un droit de regard sur un résultat ou une participation aux bénéfices du projet.

2) Les bénéfices augmenteront avec la demande, ce qui fera grimper le prix du token sur le marché.

Les tokens, en particulier ceux qui sont issus de ventes réussies, sont généralement cotés en bourse, où les acheteurs initiaux peuvent vendre leurs avoirs et où de nouveaux acheteurs peuvent entrer à tout moment.

En tant que forme de crowdfunding numérique, la vente de tokens permet aux start-ups non seulement de lever des fonds sans renoncer à son propre capital, mais aussi de favoriser l’adoption du projet en encourageant son utilisation par les détenteurs de token.

Les acheteurs peuvent bénéficier à la fois de l’accès au service qu’offre le token et de son succès par la valorisation de son prix. Ces gains peuvent être réalisés à tout moment, habituellement en vendant les jetons sur une plateforme d’échange. Ou bien, les acheteurs peuvent montrer leur enthousiasme grandissant pour cette idée en achetant plus de tokens sur le marché.

Historique

Les premières ventes de token ont eu lieu en 2014, lorsque sept projets ont permis de recueillir un total de 30 millions de dollars. La plus importante cette année-là a été l’Ethereum – avec la création et la vente au public de plus de 50 millions d’ethers qui ont permis de recueillir plus de 18 millions de dollars.

L’année 2015 fut plus calme : Sept ventes ont permis de recueillir un total de 9 millions de dollars, dont la plus importante, Augur, a recueilli un peu plus de 5 millions de dollars.

L’activité a commencé à reprendre en 2016, lorsque 43 ventes – dont Waves, Iconomi, Golem et Lisk – ont permis de réunir 256 millions de dollars. Ce total comprend la fameuse vente de tokens dans The DAO, un fonds d’investissement autonome qui visait à encourager le développement de l’écosystème d’Ethereum en permettant aux investisseurs de voter sur les projets à financer. Peu de temps après la vente, qui a permis d’amasser plus de 150 millions de dollars, un pirate informatique a détourné environ 60 millions de dollars sous la forme d’ether, ce qui a entraîné l’effondrement du projet (ainsi qu’un hard fork du protocole de l’Ethereum).

L’échec du DAO n’a pas découragé la frénésie croissante pour ce nouveau type d’actifs, si bien qu’en décembre, le premier fonds dédié aux investissements symboliques a reçu un soutien important de la part d’anciens investisseurs en capital-risque.

L’année 2017 a été marquée par une explosion de l’activité – 342 tokens ont permis de lever près de 5,4 milliards de dollars – et de propulser le concept à l’avant-garde de l’innovation de la technologie de la blockchain. Les ventes à guichets fermés sur des périodes de temps de plus en plus courtes, ont alimenté la frénésie et la hâte d’être  » dans l’action « , faisant perdre aux investisseurs potentiels leur importance fondamentale au projet.

Cette attention accrue s’est accompagnée d’une surveillance plus étroite, et les inquiétudes quant à la légalité des ventes symboliques ont atteint leur paroxysme quand la Securities and Exchange Commission (SEC) a publié une déclaration disant que, si un bien numérique vendu à des investisseurs américains avait les caractéristiques d’un titre (droits de propriété, source de revenu ou même attente de profit grâce aux efforts des autres), il devait respecter la législation américaine en valeurs mobilières.

Vers le milieu de l’année, les ICOs ont dépassé le capital-risque en tant que principale source de financement pour les start-ups blockchain, car elles ont afflué vers ce qui semblait être un moyen plus facile et plus rapide de lever une énorme somme d’argent sans sacrifier les fonds propres de l’entreprise.

Les avantages

Pour l’émetteur :

  • Accès au financement initial, beaucoup plus rapide et avec moins de restrictions que par la voie du capital-risque
  • L’opportunité de créer de nouveaux modèles d’affaires décentralisés
  • Une base de participants incités à utiliser et à tester le service, et un écosystème à l’état brut.
  • Pas de perte de fonds propres dans le projet (sauf si les tokens stipulent le partage de propriété)
  • Un processus de financement plus rapide
  • Des limites plus arbitraires aux montants perçus

Pour le détenteur du token :

  • Accès à un service innovant
  • Gain possible par une augmentation du prix du token
  • Participation à un nouveau concept, soit un apport dans le développement d’une nouvelle technologie

Les risques

Pour l’émetteur :

  • Une réglementation incertaine (possibilité d’une imposition suite à l’émission, d’une amende ou même d’une condamnation)
  • Investissement instable (une vente par des utilisateurs mécontents pourrait affecter le prix du token et la viabilité du projet
  • Une vague idée de qui sont les détenteurs de token (contrairement aux actionnaires)

Pour le détenteur :

  • Aucune garantie que le projet sera développé
  • Aucune protection réglementaire (investissement à risque)
  • Souvent peu d’informations sur les fondamentaux sous-jacents
  • Peu de transparence sur la manière de détenir des tokens

Les perspectives

Au moment d’écrire ces lignes, la croissance des ICOs semble vouloir se poursuivre. Au fur et à mesure que la technologie mûrit et que le marché acquiert plus d’expérience avec le concept, et que les investisseurs deviennent plus sophistiqués, la qualité des tokens ainsi que la viabilité des modèles d’affaires sont susceptibles de s’améliorer.

Les organismes de réglementation accorderont probablement plus d’attention aux ventes de token au cours des prochaines années, peut-être même en adoptant des lois universelles – ou en modifiant celles qui existent déjà – dans le but de protéger les investisseurs des ventes douteuses ou frauduleuses.

Entre-temps, de nouveaux types de modèles d’affaires continueront d’émerger, alimentés par un nouveau système de financement et une nouvelle structure opérationnelle. L’infrastructure qui soutient la vente de token continuera également à se développer, avec des conseillers réputés qui deviendront les « banques d’investissement » du secteur, ainsi qu’avec de nouvelles platesformes dédiées qui amélioreront de plus en plus l’expérience utilisateur.

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